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买少怕踏空,买多怕回撤,仓位办理终究如何做?

作者:admin 发布时间:2019-09-06 19:40:36 浏览次数:210
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新手常见的加仓毛病

过去两个多月,大盘整体的行情都在不断下跌,我偶尔会在后台看到,有朋友说自己加仓某个品种加了好几次,结果还是被深套。

后来了解到,他们在这个品种只跌了5%不够,甚至只是某天跌了3%,就已经在加仓了。

与之相对的,则是另一种情况,在品种快速上涨后,急于在较高的位置加仓,比如三四月的时候特别多朋友问到能不能加仓证券。

这两种方式,是我最常见到的大家加仓的方式,但是背后都有一些问题。

我的仓位控制原则

首先,我们得先明确一个大前提。

在股票市场中,哪怕是20%左右的波动,都很正常哪怕是在低位



以300价值为例,其实在上年年中1.16PB的时候,估值无论是绝对还是相对,其实都蛮低的了。

但是去到年底,你会发现相比起那时候,300价值指买少怕踏空,买多怕回撤,仓位办理终究如何做?数还是下跌了14%左右,如今去到4800点,比上年4600点还高,但是估值却是更低的

又比如上年平安63块附近我喊进场,结果最低的时候试过去到53块。

我那时候说过,中国平安,无论你53买,55买,60买,甚至65买,几年后你都会发现差不了多少。

不过在今年大家估计就对这个结论体会很深刻。

所以,文末表格里,今年以来第一张图绝大多数时间里,我都建议,满仓(这里还是强调下,必须3年以上不用的资金)。



之所以这样建议,来自于这个收益模拟,



以沪深300为例,当下的PB是1.48,百分位在近五年33%的位置。

我们给个差一点的假设,未来估值中枢会下降,那么1.48的PB在未来可能就是一个估值中枢的位置(50%百分位)而非中枢偏低的位置。

也就是说,5年后(或者5年内),1.48这个百分位估值会大概率保持。

然后往下是上年年底的估值1.18PB,这个可以说非常极端了。

往上则是1.8PB,参照的不过是18年的估值顶峰低一些,还没到15年的估值。

在这个偏保守的估值假设下,考虑到中国未来5年GDP大概率在5%以上,那么沪深300ROE保持在10%-12%的位置是有较大可能的。

然后我们做出来的收益推测,会发现最差的情况下,我们能有5年27%的回报(年化5%),最好的情况museum,则是能有113%的回报(年化16%)。

典型的高胜率低赔率,这还是不算有增强效果的情况下。

所以,我们对于每一个品种都必须弄清楚他们未来的收益分布,如果期望足够好,那买少怕踏空,买多怕回撤,仓位办理终究如何做?么我们进场的时候就尽可能高仓位。

试想,如果你能弄清楚你未来五年的收益范围,你还会因为短期跌到2800甚至2600,而担忧吗?

当然,可能还是有不少朋友会对品种的回撤难以接受,所以具体的仓位,还是根据自己对整体回撤的买少怕踏空,买多怕回撤,仓位办理终究如何做?承受度设定。

但一定要记住,低估情况下,踏空的风险远比下跌要大。

调仓也是一种加仓

然后我们再谈一些更细节的情况。

大家可能觉得,现在一进场就满仓,万一里面的一些品种大跌了怎么办?

满仓的情况下不代表我们没有调整的余地,不同的品种,波动性和空间是不一样的。

以当下的穿越牛熊持仓为例,



首先,当下的宽基金和行业指数基金的比例是75%比25%。

75%的宽基金里,基本上都是估值躺在地板或者地下室,安全边际极高的品种。

而25%的品种里,占比共10%的银行和基建也是估值比较稳妥的行业指数。

这总共加起来85%占比的品种,相对于保险和白酒,都是波动较小并且随时可以在大幅下跌时用于调仓的品种。

满仓时候如果市场下跌,那么把“跌得少”的调到“跌得多”的,就是我们的加仓手段。

之前我们把300价值和中证红利置换到香港大盘,用的就是这个逻辑。



6月以来,沪港AH溢价指数持续走高,AH指数虽然都有下跌,但是A股下跌的幅度要明显小于港股。

而估值端港股已经处于极值状况,尤其是银行板块折价达到新高。

在这情况下,把一部分品种置换到香港大盘里,我们未来就有较大机会能获取不错的收益。

最近几天港股的表现还行,有朋友问我这时候进香港大盘或者场内买H股ETF还可不可以,其实就那几个点的差别,看完上述的分析后你就知道没什么影响了。

国企指数(香港大盘对标的宽基指数),9500点、10000点、10500点,区别都不是特别大。

加仓的空间

再去到更加细节的问题上,如果你确实还有资金,下跌多少要加仓?

对于估值不那么吸引的品种,比如现在的白酒,我的加仓空间是10%。

当然,不少朋友可能不想把空间拉那么大,但我建议最低也留至少下跌5%的空间来加仓。

跌个3%就加仓的话,很可能会面临两种情况。

一种是如果这个位置已买少怕踏空,买多怕回撤,仓位办理终究如何做?经是特别低那么你大概率会踏空。

另一种是,如果这个位置的下杀空间还比较大,你大概率会抄底抄在半山腰。

所以,正确做法是,足够便宜就多买点,不便宜就少买点,但一定要深跌5%以上(最好10%)才加仓。

总结

总的来说,仓位控制还是一个比较个人的习惯,而且每个人对风险和收益的理解会不一样。

所以今天我主要把个人对仓位的一些想法和操作思路给大家说说。

但是,有一个道理是贯彻各种方法的,那就是“盈买少怕踏空,买多怕回撤,仓位办理终究如何做?亏同源”

在低位的时候你规避了波动风险,那么也很可能会错过未来收益。

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